ASML hlásí rekord, Accenture sází na AI. J&J a Citi oslabily

Výsledková sezóna přináší výrazné rozdíly v reakcích investorů. Zatímco ASML těží z mimořádné poptávky po polovodičových technologiích a Accenture představila ambiciózní růstové cíle, Johnson & Johnson a Citigroup ukázaly, že ani překonání analytických odhadů nemusí stačit k růstu akcií.

Výsledky ze 13. a 14. října 2026 nabízejí pohled na čtyři odlišná odvětví světové ekonomiky: polovodiče, IT služby, zdravotnictví a bankovnictví. Přestože společnosti působí na rozdílných trzích, jejich výsledky spojuje jeden důležitý faktor — investoři se stále více zaměřují na budoucí růst, kvalitu zisků a schopnost firem naplnit vysoká očekávání.

ASML: Rekordní čtvrtletí a objednávky mířící až do roku 2030

Nizozemská společnost ASML, klíčový dodavatel litografických zařízení pro výrobu nejmodernějších polovodičů, oznámila rekordní výsledky za třetí čtvrtletí 2026.

Tržby dosáhly 11,66 miliardy eur, oproti 9,33 miliardy eur v předchozím čtvrtletí. Čistý zisk vzrostl z 2,92 na 4,96 miliardy eur a hrubá marže se zvýšila na 57,5 %.

Společnost zároveň zvýšila spodní hranici celoročního výhledu tržeb ze 43 na 44 miliard eur. Nyní očekává tržby mezi 44 a 45 miliardami eur.

Poptávka překonává výrobní možnosti

Nejzajímavější informace však přišla od generálního ředitele Christopha Fouqueta.

Podle jeho vyjádření zákazníci již projevují zájem o objednávky zařízení na roky 2029 a 2030. ASML současně očekává, že její dosud plánované výrobní kapacity nebudou v letech 2027 a 2028 dostatečné.

Společnost proto zvažuje další rozšíření výroby nad rámec dříve plánovaného navýšení kapacit.

To je důležitý signál pro celý polovodičový sektor. Investice do umělé inteligence se nepromítají pouze do poptávky po samotných čipech, ale také do dlouhodobého rozšiřování jejich výrobních kapacit.

Riziko představuje Čína

Americký návrh zákona MATCH Act by mohl dále omezit prodej a servis některých litografických systémů DUV v Číně.

Finanční ředitel ASML Roger Dassen upozornil, že taková opatření by mohla paradoxně urychlit vývoj konkurenčních technologií přímo v Číně.

Investiční pohled: ASML disponuje mimořádně silným technologickým postavením a dlouhodobou poptávkou. Rostoucí objem budoucích zakázek však automaticky nezaručuje další růst akcií. Důležitá bude také valuace, výrobní kapacity a geopolitická omezení.

Accenture: Ambicióznější výhled do roku 2029

Technologická a poradenská společnost Accenture představila během investorského dne dlouhodobé finanční cíle, které trh přijal pozitivně. Akcie v reakci posílily přibližně o 4 %.

Za fiskální rok 2026 společnost vykázala tržby 74,2 miliardy dolarů, což představuje růst o 5 % v lokálních měnch.

Upravený zisk na akcii dosáhl 13,97 USD a volný peněžní tok činil 11,6 miliardy dolarů. Hodnota nových zakázek dosáhla 84,5 miliardy dolarů.

Růst má postupně zrychlovat

Pro fiskální rok 2027 Accenture očekává růst tržeb o 3–6 % v lokálních měnách. Do fiskálního roku 2029 chce tempo zvýšit na střední až vyšší jednotky procent.

Současně plánuje každoroční rozšíření provozní marže o 0,1 až 0,3 procentního bodu v letech 2027–2029.

Významnou roli mají hrát také akvizice, které by ve fiskálním roce 2027 měly přispět k růstu tržeb přibližně 2 až 2,5 procentního bodu.

AI jako příležitost i hrozba

Umělá inteligence vytváří pro Accenture nové příležitosti v oblasti podnikové digitalizace, automatizace a implementace AI systémů.

Zároveň ale může postupně snižovat potřebu některých tradičních IT a poradenských služeb.

Právě schopnost přizpůsobit obchodní model novým technologiím bude rozhodující pro dlouhodobou konkurenceschopnost společnosti.

Accenture navíc pokračuje v odměňování akcionářů. Pro fiskální rok 2027 plánuje vrátit akcionářům nejméně 9,5 miliardy dolarů prostřednictvím dividend a zpětných odkupů.

Investiční pohled: Silná tvorba hotovosti a rostoucí objem zakázek poskytují Accenture stabilní základ. Klíčovou otázkou zůstává, zda AI přinese dostatečně velkou novou poptávku, aby kompenzovala tlak na tradiční služby.

Johnson & Johnson: Lepší výsledky nestačily, investoři řeší MedTech

Farmaceutický gigant Johnson & Johnson vykázal ve třetím čtvrtletí 2026 tržby 25,4 miliardy dolarů, meziročně o 5,9 % více.

Upravený zisk na akcii dosáhl 2,59 USD a překonal analytický konsenzus ve výši 2,53 USD.

Společnost současně zvýšila celoroční výhled tržeb na 101–101,4 miliardy dolarů a upraveného zisku na akcii na 11,05–11,15 USD.

Navzdory těmto výsledkům akcie během obchodování výrazně oslabily.

Farmacie roste, zdravotnické technologie zaostávají

Farmaceutická divize Innovative Medicine zvýšila tržby o 7,7 % na 16,8 miliardy dolarů. K růstu přispěly zejména přípravky TREMFYA, DARZALEX a další specializované léčivé produkty.

Naopak divize MedTech vykázala růst pouze 2,5 % na 8,6 miliardy dolarů a zaostala za očekáváním analytiků.

Tlak na výsledky zdravotnických technologií souvisí mimo jiné s omezenými zdravotnickými rozpočty v některých regionech a geopolitickou nejistotou.

Pozornost zaslouží také rozdíl mezi upraveným a vykázaným ziskem. Vykázaný čistý zisk činil jen 210 milionů dolarů, zejména kvůli mimořádným nákladům souvisejícím s právními spory a transakcemi. Upravený zisk na akcii navíc meziročně klesl o 7,5 %.

Investiční pohled: Johnson & Johnson nadále disponuje silným farmaceutickým portfoliem, ale investoři budou požadovat zlepšení výkonnosti MedTech a lepší přehled o mimořádných nákladech. Samotné překonání konsenzu proto nestačilo.

Citigroup: Nejlepší třetí čtvrtletí za deset let

Americká banka Citigroup oznámila tržby 23,85 miliardy dolarů, meziročně o 8 % více a nad očekáváním analytiků.

Zisk na akcii dosáhl 2,85 USD oproti očekávaným 2,65 USD. Čistý zisk vzrostl na 5,2 miliardy dolarů z loňských 3,8 miliardy dolarů.

Meziroční srovnání však částečně ovlivňuje mimořádné snížení hodnoty goodwillu spojené s Banamex v roce 2025.

Restrukturalizace přináší výsledky

Růst táhlo několik klíčových oblastí:

• Services: +15 % meziročně.

• Wealth Management: +15 %.

• Markets: +6 %.

• Banking: +6 %.

Provozní náklady současně klesly o 2 % na přibližně 14 miliard dolarů.

To znamená, že banka dokázala zvýšit příjmy a současně snížit nákladovou základnu — pozitivní signál pokračující restrukturalizace.

Návratnost hmotného kmenového kapitálu (RoTCE) dosáhla 11,5 %.

Rizikem zůstávají úvěrové ztráty

Rezervy a náklady na úvěrové ztráty dosáhly přibližně 2,6 miliardy dolarů. Banka tak nadále musí počítat s riziky souvisejícími s úvěrovým cyklem a makroekonomickou nejistotou.

Přestože Citigroup překonala odhady, akcie po výsledcích oslabily.

Investiční pohled: Výsledky potvrzují pokrok v efektivitě a ziskovosti. Pro další přecenění akcií však bude zásadní, zda banka dokáže dlouhodobě zlepšovat rentabilitu kapitálu bez výrazného růstu úvěrových ztrát.

Co výsledky říkají investorům?

Zveřejněné výsledky ukazují, že akciový trh neposuzuje společnosti pouze podle aktuálních tržeb a zisku.

ASML potvrzuje pokračující investiční cyklus v polovodičovém průmyslu, ale její další růst může omezovat výrobní kapacita a geopolitika.

Accenture nabízí kombinaci stabilního cash flow a potenciálu AI transformace. Musí však prokázat, že technologická revoluce bude její podnikání více podporovat než narušovat.

Johnson & Johnson zůstává významným hráčem ve zdravotnictví, avšak slabší výkon zdravotnických technologií a mimořádné náklady zvyšují nároky na další výsledky.

Citigroup vykazuje zlepšující se provozní efektivitu, ale investoři budou dál sledovat úvěrové riziko a schopnost vytvářet vyšší návratnost kapitálu.

Závěr Prachosféry: Dobré kvartální výsledky automaticky neznamenají atraktivní investici. Rozhodující je rozdíl mezi očekáváním trhu, skutečným vývojem podnikání a cenou, kterou investor za akcii platí.

Článek má informační charakter a nepředstavuje individuální investiční doporučení.

Zdroje: Accenture – Investor Relations, ASML – Q3 2026, Johnson & Johnson – Q3 2026, Citigroup – výsledky Q3 2026.