EV/EBITDA
Enterprise Value to EBITDA
Poměr podnikové hodnoty k EBITDA. Ukazuje ocenění firmy bez ohledu na kapitálovou strukturu.
Jednoduše řečeno
EV/EBITDA je jako P/E, ale lepší. Bere v úvahu nejen tržní kapitalizaci, ale i dluh a hotovost. Proto je srovnatelnější mezi firmami s různým zadlužením.
Praktický význam
EV/EBITDA je preferovaná metrika pro porovnávání firem v M&A a u firem s různou mírou zadlužení. Nižší EV/EBITDA znamená levnější firmu. Na rozdíl od P/E funguje i u firem s vysokým dluhem, protože EV zahrnuje dluh.
Vzorec
EV/EBITDA = (Tržní kap. + Dluh - Hotovost) / EBITDAPříklad
Firma má tržní kap. 100 mld., dluh 30 mld., hotovost 10 mld. EV = 120 mld. EBITDA = 15 mld. EV/EBITDA = 120 / 15 = 8.
Podrobněji
EV = tržní kapitalizace + celkový dluh - hotovost. EBITDA = zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací. EV/EBITDA je nezávislý na kapitálové struktuře (na rozdíl od P/E), takže je ideální pro srovnávání firem s různým zadlužením. Nevýhodou je, že EBITDA ignoruje náklady na odpisy, které jsou u firem s velkými aktivy významné.
Na co si dát pozor
EV/EBITDA ignoruje odpisy a kapitálové výdaje. U firem s vysokými CapEx (telekom, průmysl) může EBITDA přeceňovat cash flow, protože odpisy jsou reálný náklad.