ValuaceTV
Terminální hodnota
Terminal Value
Odhad hodnoty firmy po skončení explicitně modelovaného období v DCF.
Jednoduše řečeno
DCF obvykle detailně počítá několik let dopředu. Terminální hodnota odhaduje vše, co přijde potom.
Praktický význam
Terminální hodnota často tvoří velkou část celkové DCF valuace, proto je nutné používat realistický dlouhodobý růst a diskontní sazbu.
Vzorec
TV = FCFₙ₊₁ / (r − g)Příklad
Při FCF příštího roku 105, diskontní sazbě 9 % a dlouhodobém růstu 3 % vychází terminální hodnota 1 750.
Podrobněji
Nejčastější je perpetuity growth metoda nebo exit multiple. U perpetuity modelu musí být dlouhodobý růst nižší než diskontní sazba.
Na co si dát pozor
Příliš optimistický terminální růst může uměle nafouknout většinu výsledné hodnoty firmy.