Diskontovaný cash flow
Discounted Cash Flow
Metoda ocenění firmy na základě současné hodnoty budoucích cash flow.
Jednoduše řečeno
DCF je metoda, která odhaduje hodnotu firmy na základě toho, kolik peněz vygeneruje v budoucnosti — diskontováno na současnou hodnotu. Peníze dnes jsou víc worth než peníze za 10 let.
Praktický význam
DCF je nejoblíbenější metoda value investorů. Odhadneš budoucí FCF, diskontuješ na současnou hodnotu — a dostaneš vnitřní hodnotu. Pokud je tržní cena pod DCF, akcie je podhodnocená. Ale DCF je velmi citlivý na předpoklady.
Vzorec
DCF = Σ (FCF_t / (1 + WACC)^t) + TV / (1 + WACC)^nPříklad
FCF 100 mil. ročně, WACC 10 %, růst 5 %. DCF ≈ 100 / (0,10 - 0,05) = 2 mld. Kč.
Podrobněji
DCF = součet (FCF_t / (1 + WACC)^t) + Terminální hodnota / (1 + WACC)^n. Klíčové předpoklady: růst FCF, WACC, terminální hodnota (často 60–80 % celkové hodnoty). Malá změna WACC nebo růstu může změnit odhad o desítky procent.
Na co si dát pozor
DCF je velmi citlivý na předpoklady — malá změna WACC nebo růstu může změnit odhad o desítky procent. Vždy používej citlivostní analýzu a marži bezpečnosti.